来源：智信网  作者：智信网

8月8日，“第一届中国资产管理峰会暨《中国资产管理行业发展报告(2014)》发布会”在北京召开。中国银监会前副主席蔡鄂生做主题演讲“信托制度助力资管行业发展”，以下为发言实录：

上个月政治局会议讲了四中全会，主要的内容是“依法治国”，这个外界评论都很多。在现在的状态下，没想到今年四中全会的内容带有这么重要的意义。按照往年三中全会讲经济，四中全会应当都是党建、思想教育这些事。另外今年确实是一个不平凡的一年，但是上半年的情况政治局会议也讲了，还是在稳中求进的状态下，我们还是处在合理的区间下。对于下半年的工作其中有一段话，我觉得还需要思考一下。意思就是说中国的发展还是要有一个速度，有这样一个发展的速度才能解决问题，“我国发展必须保持一定的速度，不然很多问题难以解决，同时必须遵循经济规律和科学发展，必须是遵循自然规律可持续发展，必须遵循社会规律的包容性发展。”大家看这个话好像讲的比较概念，但是仔细琢磨琢磨，我觉得还是有值得思考的方面，第一点一定有速度，没有速度解决不了问题，但是要遵循发展规律，经济规律、自然规律、社会规律，社会提出的包容性的问题。

中国资产管理这件事我也跟大家说说，智信为了搞这个会花了不少的力量，今年信托还要单独拿出来放到火炉子上去烤就没有必要了，所以现在信托、银行理财、保险公司再加上券商和基金公司，是都在做这些业务，就应该站在一个市场的视角上来看待各类机构在做所谓资产管理，或者叫财富管理上它的功能是什么，到底应该怎么做。而且现在你不管这四类机构做什么样的业务，要解决什么问题？对投资者来说能解决什么问题，管的资产要解决什么问题。站在现在金融支持实体经济发展的角度上来做资产管理呢，你可能出现的问题就是信托公司最终用的钱和产生效益的地方，一定是一个项目。如果你要按传统的，或者按西方的财富管理，或者私人银行管理来讲，它把钱给了你，就不一定是运用到这个方面。它可能通过金融产品，各种各样的服务给你创造一种增值服务。另外保险公司理财，它是通过保费收入作为资金变成公司的资金池来对下面运用。信托公司那你就是对着各种投资者，银行也是。这些情况表现的功能是不一样，到底怎么看这些东西？

刚才老讲刚性兑付，何为刚性兑付？为什么会有刚性兑付？真正从根上来讲，双向问题，投资者的风险意识，我们管理者或者是经营者有风险意识，也不一定那么强。如果投资者要有风险意识，按照我们现在合同所讲的这些问题，特别要站在信托法律上来讲这个问题，它就不应该是个兑付概念，你应该赔人家。人家的财产放在你这，让你来管，你给人管飞了，那就按照合同的这些要求去赔偿人家。为什么在我们这是刚性兑付呢？而且要求刚性兑付的人还不是十年前那些拖拉机后头的小客户，或者说钱不多的人。因为我们“两规”改了以后，现在我们能够把钱放到信托公司里面应该是有钱人，或者是相对有钱人。为什么这些人也承受不了市场的变化的压力。当初干什么去了呢？现在也不能这么去责怪。这就跟我们信托公司也好，跟保险资金需求有关，私人银行业务这个角度，你拿的钱的运用方式和你投的实体经济，这个东西和最初投资者你给他的导向到底是什么。我觉得这些事是应该值得我们思考的，既然是资产管理，或者财富管理，首先来讲，应该提高的是我们团队的专业理财能力的基础，另外就是你这家机构在市场上的功能，通过你的团队能把人家给你的钱，怎么组合运用到买的产品上，而那个产品能够给投资者回报。但是你到投资者那块你一定要跟他说清楚风险的概念。要有风险的意识，而且最主要要按法律的角度来讲，首先这个钱必须是他自己的钱，有合法性的问题。这些要把它切开了一步一步看，我们现在的发展进程，仍然是中国特色市场经济发展，特别金融改革向纵深发展过程当中的一个过程，并不等于说现在已经成熟了。还没有达到完全成熟的市场，而不是说你的产品设计的多么复杂，多么好，那个不代表你市场的成熟程度，而是说你只是把新的产品放在那。市场的成熟程度是要靠法制，要靠体制，要靠公司治理，要靠投资者的意识，这才能使得市场变的比较规范。这样我们再去做这些业务，可能就会好一些。我的选择首先考虑的不是一个12%、13%或者20%，包括我现在接触私募基金也不太一样。就讲华尔街2008年金融危机以后，华尔街的贪婪和欲望，在一种浮躁的社会里能够上升到什么程度，实际上是很有意思。不管他包装什么产品，首先考虑的不是一个可持续发展的目标，而是要想这个产品能够在两年内卖给谁，通过什么时候卖出去，卖的时候能够拿到多高的收益。我不是说这个不对，但是这种方式就影响，整个社会角度讲，很少有一种投资不经过一定的时间，项目开发到产出。但是我们老想在前端和过程当中，两年、三年，正常三年，顺延到四年，基础管理费拿多少，三年搞一个壳就卖了。我接触的比较多，到底考虑怎么能够有利于社会发展，特别在中国这个市场上，现在不要说在中国市场，就是在国际市场上，你要想真正说按照我们的发展，从能源、资源，包括农业等等这些大的投资方面来讲，到底应该怎么做。现在社会投资者对于这些理财机构的欲望到底是个什么心态，我觉得是值得思考的。我说的话，这完全是我的思考，就是说你这么下去以后，这个市场永远是一个这样的形状，不会是另外的形状。好的时候，肯定在基金完成管理的时候回收得快，不好的时候就完了，就要有人来承受时间，投资时间所带来成本的提高，收益会下降等等。

我现在一直在思考，我们的资产管理站在中国的市场上，到底应该怎么去在现在的状态下，怎么能够逐步走出来。这是一个题目，不要认为现在银行也大，钱也很多，这些问题就不成问题。因为我现在干的活也是“化缘”的活，求爷爷告奶奶让人家一听，有12，15甚至更高。因为你拿出来一个东西，目标到底是什么，我们现在资产管理对我们市场培育成什么样目标的市场，今年信托公司日子难过，日子难过反正年年过，只不过过的好也好，坏也好，但是你总在，总要吃饭，要生存。更主要的是要克服你现在积累的这些问题，不是你的资本积累的问题，而是你的问题积累到什么程度。我觉得从我们资产管理现在的状态来看，实际上有很多很细节的问题，或者是很多很基础，但是大家并不认识，但他又确实是影响我们这个行业发展的东西存在。比如我跟外国的私人银行，超高净值的这些人聊天，现在他们也很重视通过市场，特别是私人理财这块，或者家族性理财。但是他们要说服一个中国所谓的富豪，或者叫有钱人，能够把钱放到他们那去，难度比说服中国的台湾，或者香港一些人要难很多。他的思维方式和他的诉求，在他们来讲不是把我银行讲的多么好，专业能力多么强，但是一提到前面的风险意识和最后有可能达不到 预期的时候，马上就走人，或者说再考虑。他首先要求不但要保本，而且还要利息高，就这一句话就弄的很难办，我们现在的机构原来就改了，为什么改？信托公司原来我在岗位上说他们就敢干，只要把钱拿来我就敢干，当然为什么有这种判断呢，有经济发展的高速和我们价格的这种，在资产价格的扭曲，甚至原来说的泡沫等等这个问题。由于这种环境造成了这种问题，现在要把所谓的资产管理、财富管理，把金融对于社会的理财和管理，能把这个行业做好，做稳固了，现在叫我的判断，跟社会发展是一样的，初级阶段，没到高级阶段，可能从你银行推出的产品到了高级阶段，但只是就产品而言，就你的公司专业团队的精神等等还差的很远，甚至包括我们现在评级很高的机构，你要真正把它的内容东西好好的解剖一下，激励机制、流通、分类这些还有很多需要改进的地方。我认为我们还是应该找到现在存 在的问题在哪，中央号召我们要问题导向，问题导向的前提是什么？是要有目标，这次全会还提到过社会和经济发展平衡点，信息目标和长期战略的平衡点，社会因素等等经济的社会民生发展的结合点，总是找均衡和平衡的状态，这个应该是基本规律。

没有稿子，所以哩哩啦啦讲了一些想法，但是我觉得现在这个时候才是我们资产管理也好，特别是信托公司也好，是你真正能够走上正轨的机会，因为事实已经在这摆着了，老的路走不通，必须有创新思维，有符合规律发展的思路，你才能走出来。如果还在那抱着侥幸的心理，而不是把自己的内部基础等等各方面，这些思维方式转变过来，就跟我们前一段去年互联网好象压倒传统金融，不在于这个，而在于新的东西出来以后，你的思维方式和思维的行为带来一种新的方法，你要看为什么那个东西能在这走得通，我们的东西为什么受到了挑战和威胁。可能这样才能有的放矢，来解决整体发展的问题，而不是讲今年的利润是多少。

来源：智信网  作者：智信网

8月8日，“第一届中国资产管理峰会暨《中国资产管理行业发展报告(2014)》发布会”在北京召开。中国银监会前副主席蔡鄂生做主题演讲“信托制度助力资管行业发展”，以下为发言实录：

上个月政治局会议讲了四中全会，主要的内容是“依法治国”，这个外界评论都很多。在现在的状态下，没想到今年四中全会的内容带有这么重要的意义。按照往年三中全会讲经济，四中全会应当都是党建、思想教育这些事。另外今年确实是一个不平凡的一年，但是上半年的情况政治局会议也讲了，还是在稳中求进的状态下，我们还是处在合理的区间下。对于下半年的工作其中有一段话，我觉得还需要思考一下。意思就是说中国的发展还是要有一个速度，有这样一个发展的速度才能解决问题，“我国发展必须保持一定的速度，不然很多问题难以解决，同时必须遵循经济规律和科学发展，必须是遵循自然规律可持续发展，必须遵循社会规律的包容性发展。”大家看这个话好像讲的比较概念，但是仔细琢磨琢磨，我觉得还是有值得思考的方面，第一点一定有速度，没有速度解决不了问题，但是要遵循发展规律，经济规律、自然规律、社会规律，社会提出的包容性的问题。

中国资产管理这件事我也跟大家说说，智信为了搞这个会花了不少的力量，今年信托还要单独拿出来放到火炉子上去烤就没有必要了，所以现在信托、银行理财、保险公司再加上券商和基金公司，是都在做这些业务，就应该站在一个市场的视角上来看待各类机构在做所谓资产管理，或者叫财富管理上它的功能是什么，到底应该怎么做。而且现在你不管这四类机构做什么样的业务，要解决什么问题？对投资者来说能解决什么问题，管的资产要解决什么问题。站在现在金融支持实体经济发展的角度上来做资产管理呢，你可能出现的问题就是信托公司最终用的钱和产生效益的地方，一定是一个项目。如果你要按传统的，或者按西方的财富管理，或者私人银行管理来讲，它把钱给了你，就不一定是运用到这个方面。它可能通过金融产品，各种各样的服务给你创造一种增值服务。另外保险公司理财，它是通过保费收入作为资金变成公司的资金池来对下面运用。信托公司那你就是对着各种投资者，银行也是。这些情况表现的功能是不一样，到底怎么看这些东西？

刚才老讲刚性兑付，何为刚性兑付？为什么会有刚性兑付？真正从根上来讲，双向问题，投资者的风险意识，我们管理者或者是经营者有风险意识，也不一定那么强。如果投资者要有风险意识，按照我们现在合同所讲的这些问题，特别要站在信托法律上来讲这个问题，它就不应该是个兑付概念，你应该赔人家。人家的财产放在你这，让你来管，你给人管飞了，那就按照合同的这些要求去赔偿人家。为什么在我们这是刚性兑付呢？而且要求刚性兑付的人还不是十年前那些拖拉机后头的小客户，或者说钱不多的人。因为我们“两规”改了以后，现在我们能够把钱放到信托公司里面应该是有钱人，或者是相对有钱人。为什么这些人也承受不了市场的变化的压力。当初干什么去了呢？现在也不能这么去责怪。这就跟我们信托公司也好，跟保险资金需求有关，私人银行业务这个角度，你拿的钱的运用方式和你投的实体经济，这个东西和最初投资者你给他的导向到底是什么。我觉得这些事是应该值得我们思考的，既然是资产管理，或者财富管理，首先来讲，应该提高的是我们团队的专业理财能力的基础，另外就是你这家机构在市场上的功能，通过你的团队能把人家给你的钱，怎么组合运用到买的产品上，而那个产品能够给投资者回报。但是你到投资者那块你一定要跟他说清楚风险的概念。要有风险的意识，而且最主要要按法律的角度来讲，首先这个钱必须是他自己的钱，有合法性的问题。这些要把它切开了一步一步看，我们现在的发展进程，仍然是中国特色市场经济发展，特别金融改革向纵深发展过程当中的一个过程，并不等于说现在已经成熟了。还没有达到完全成熟的市场，而不是说你的产品设计的多么复杂，多么好，那个不代表你市场的成熟程度，而是说你只是把新的产品放在那。市场的成熟程度是要靠法制，要靠体制，要靠公司治理，要靠投资者的意识，这才能使得市场变的比较规范。这样我们再去做这些业务，可能就会好一些。我的选择首先考虑的不是一个12%、13%或者20%，包括我现在接触私募基金也不太一样。就讲华尔街2008年金融危机以后，华尔街的贪婪和欲望，在一种浮躁的社会里能够上升到什么程度，实际上是很有意思。不管他包装什么产品，首先考虑的不是一个可持续发展的目标，而是要想这个产品能够在两年内卖给谁，通过什么时候卖出去，卖的时候能够拿到多高的收益。我不是说这个不对，但是这种方式就影响，整个社会角度讲，很少有一种投资不经过一定的时间，项目开发到产出。但是我们老想在前端和过程当中，两年、三年，正常三年，顺延到四年，基础管理费拿多少，三年搞一个壳就卖了。我接触的比较多，到底考虑怎么能够有利于社会发展，特别在中国这个市场上，现在不要说在中国市场，就是在国际市场上，你要想真正说按照我们的发展，从能源、资源，包括农业等等这些大的投资方面来讲，到底应该怎么做。现在社会投资者对于这些理财机构的欲望到底是个什么心态，我觉得是值得思考的。我说的话，这完全是我的思考，就是说你这么下去以后，这个市场永远是一个这样的形状，不会是另外的形状。好的时候，肯定在基金完成管理的时候回收得快，不好的时候就完了，就要有人来承受时间，投资时间所带来成本的提高，收益会下降等等。

我现在一直在思考，我们的资产管理站在中国的市场上，到底应该怎么去在现在的状态下，怎么能够逐步走出来。这是一个题目，不要认为现在银行也大，钱也很多，这些问题就不成问题。因为我现在干的活也是“化缘”的活，求爷爷告奶奶让人家一听，有12，15甚至更高。因为你拿出来一个东西，目标到底是什么，我们现在资产管理对我们市场培育成什么样目标的市场，今年信托公司日子难过，日子难过反正年年过，只不过过的好也好，坏也好，但是你总在，总要吃饭，要生存。更主要的是要克服你现在积累的这些问题，不是你的资本积累的问题，而是你的问题积累到什么程度。我觉得从我们资产管理现在的状态来看，实际上有很多很细节的问题，或者是很多很基础，但是大家并不认识，但他又确实是影响我们这个行业发展的东西存在。比如我跟外国的私人银行，超高净值的这些人聊天，现在他们也很重视通过市场，特别是私人理财这块，或者家族性理财。但是他们要说服一个中国所谓的富豪，或者叫有钱人，能够把钱放到他们那去，难度比说服中国的台湾，或者香港一些人要难很多。他的思维方式和他的诉求，在他们来讲不是把我银行讲的多么好，专业能力多么强，但是一提到前面的风险意识和最后有可能达不到 预期的时候，马上就走人，或者说再考虑。他首先要求不但要保本，而且还要利息高，就这一句话就弄的很难办，我们现在的机构原来就改了，为什么改？信托公司原来我在岗位上说他们就敢干，只要把钱拿来我就敢干，当然为什么有这种判断呢，有经济发展的高速和我们价格的这种，在资产价格的扭曲，甚至原来说的泡沫等等这个问题。由于这种环境造成了这种问题，现在要把所谓的资产管理、财富管理，把金融对于社会的理财和管理，能把这个行业做好，做稳固了，现在叫我的判断，跟社会发展是一样的，初级阶段，没到高级阶段，可能从你银行推出的产品到了高级阶段，但只是就产品而言，就你的公司专业团队的精神等等还差的很远，甚至包括我们现在评级很高的机构，你要真正把它的内容东西好好的解剖一下，激励机制、流通、分类这些还有很多需要改进的地方。我认为我们还是应该找到现在存 在的问题在哪，中央号召我们要问题导向，问题导向的前提是什么？是要有目标，这次全会还提到过社会和经济发展平衡点，信息目标和长期战略的平衡点，社会因素等等经济的社会民生发展的结合点，总是找均衡和平衡的状态，这个应该是基本规律。

没有稿子，所以哩哩啦啦讲了一些想法，但是我觉得现在这个时候才是我们资产管理也好，特别是信托公司也好，是你真正能够走上正轨的机会，因为事实已经在这摆着了，老的路走不通，必须有创新思维，有符合规律发展的思路，你才能走出来。如果还在那抱着侥幸的心理，而不是把自己的内部基础等等各方面，这些思维方式转变过来，就跟我们前一段去年互联网好象压倒传统金融，不在于这个，而在于新的东西出来以后，你的思维方式和思维的行为带来一种新的方法，你要看为什么那个东西能在这走得通，我们的东西为什么受到了挑战和威胁。可能这样才能有的放矢，来解决整体发展的问题，而不是讲今年的利润是多少。