寻求新常态下的动力源：旅游信托产品的创新
来源：金融时报 作者：光大兴陇信托有限责任公司副总裁、首席经济学家刘向东
当前，我国已经进入国民旅游休闲消费的黄金发展期，旅游消费是新常态下扩大消费的重要动力源。信托创新应该随着社会需求的变化不断在更多的领域发挥作用，多元化信托产品创新将极大活跃旅游产业市场，具有巨大的市场潜力。因此，笔者提出运用信托机制开发旅游信托产品的一些创新构想，以促进信托公司开拓新的业务领域，形成新的业务增长点。
第一，基于产业集群的整合开发。我国旅游资源非常丰富，但缺乏系统规划，旅游业没有形成合力。随着旅游消费需求的复杂、特殊和个性化，旅游产业集聚的现象更为普遍。随着集团化与集群化经营的发展，加之旅游产业本身特性，各旅游业企业的服务经营过程被划分为一系列有关联的环节，分工与交易的复杂化使得如何联结不同的分工与交易活动成为日益突出的问题。
旅游产业的发展推进，尤其要重视旅游产业链的链接问题。可借鉴墨西哥国家旅游信托开发基金会将坎昆开发为世界著名的旅游度假胜地的经验，由信托公司组建旅游信托开发基金，与区域政府合作，整合区域内的优势旅游资源，构建大都市、大区域旅游圈，有选择、有重点地开发有影响力的旅游项目，实现旅游市场一体化，对区域旅游资源进行基于产业集群的整合开发，有利于满足客户需求提高服务品质，产生外部规模经济,集群内的企业可以共同利用各种基础设施、服务设施、公共信息资源和市场网络,共同利用某些辅助的服务机构,从而节约成本，推动旅游产业的进步。
{ruguo:pager}第二，与实力企业合作开发旅游产品。国外利用信托机制发展分时度假产品的经验值得借鉴。分时度假(timeshare)是以会员制、协议、租赁或出租合同、使用许可证、使用权合同或其他方式作出的交易设计和项目安排。在国外销售分时度假产品的规范化做法中，要求房地产开发商在销售之前，将分时度假产品的使用权交付给信誉高的信托公司，由信托公司代表分时度假产品的购买者对分时度假产品的使用权加以监督。具体的做法是：把按照分时度假方式销售的分时度假村信托给信托公司，由信托公司按照委托人的意愿，以信托公司的名义进行分时度假销售，信托公司委托有良好声誉的代理销售公司进行销售，在为分时度假开发商谋取最大利益的同时，也保护了分时度假购买者的利益。
国内的信托公司可探索与大型企业集团、跨国公司等实力企业合作开发旅游产品，参照国外分时度假的经验，可以打造集养生度假、休闲、修学、娱乐、拓展训练、康体于一体的综合性旅游区，也可以促进旅游资源的重新组合，建立完整的医疗、居住、休闲居住、异地养老等设施，打造国际养老养生生态基地，大型企业集团、跨国公司等实力企业通过会员制租赁、向符合条件的员工发放信托受益凭证等方式，进行信托产品创新。
{ruguo:pager}第三，利用稳定的门票收入发行资产证券化产品。从理论上说，只要未来能产生稳定现金流的资产都可以证券化。在当前政策环境、以往操作经验基础上，信托公司可开发资产证券化产品，以旅游景区门票收入（可预见的、稳定的现金流）为基础发行证券，充分整合旅游资源，进行资产证券化，促进旅游产品及旅游市场开发建设的长足发展。可选择资产质量较好、信用级别较高的优质旅游资产作为资产证券化试点，及时总结试点经验，进而将其推广，扩大证券化的范围。通过利用稳定的门票收入发行资产证券化产品，为景区旅游资源的开发提供资金支持，以促进旅游资源的广度和深度开发。
第四，选择具有优势和市场前景的项目发行集合信托产品。目前各地政府都把旅游业作为国民经济的支柱产业加以培育，主动寻求在发展规划、资源开发、旅游交通等方面的合作机会，出台一系列促进旅游业发展的政策措施，鼓励发展文娱、休闲类旅游新业态，推动旅游要素优化组合，实现区域旅游联动发展。信托公司可充分挖掘优越的自然资源，选择门票收入、景点净收入等项目效益分析良好、接待旅游游客规模人次大、投资增值前景较好、符合时尚理念和市场需求的旅游项目，发行集合信托产品，采用措施得当的风险控制，打造旅游产业的新聚焦点。
{ruguo:pager}第五，定制个性化的旅游消费信托产品。信托公司通过多年信托业务的发展，积累相当数量的忠诚客户，拥有大量优质的客户资源。信托公司可以通过与公司项目相结合的个性化的旅游产品定制等增值服务，精心维护高端客户的关系，建立牢固的客户关系，提高客户对公司的忠诚度，并拓展潜在客户资源。可针对客户不同需求定制个性化的旅游消费信托产品，提供或高端或亲民的品质生活。
第六，选定有发展前景的在线旅游市场等进行PE投资。信托公司可关注在线旅游市场等企业间的投融资、并购活动，旅游行业进入壁垒较低，市场参与者众多，为优势企业进行低成本扩张创造了有利条件。信托公司可选择时机进行PE投资，开拓新的旅游模式，寻找新的盈利空间。
