来源：中国银监会网站

同志们，我与大家一起做信托工作有两个年头了，深感大家很辛苦、很敬业，对监管工作也很支持，是一支能战斗的队伍。过去的一年，经过大家的共同努力，信托业取得了很大成绩，得到各个部门的高度关注和认可。今天全国人大、国办、财政部、人民银行、审计署、证监会、北京市等单位的领导前来参加会议，并做了重要讲话，银监会党委副书记、副主席周慕冰同志和机关各部门也到会指导，这充分说明他们关心信托、关照信托、关爱信托。下面，我想讲三个方面的意见。

一、充分肯定一年来的工作成绩

一是支持了实体经济发展。在信托业13万亿资产中，大概有9万多亿投向实体经济，不管这些企业、产业是在发展期还是在困难期，信托都无怨无悔地守护着，这点很不容易。无论房产、地产、矿产都是国民经济的重要组成部分，无论富有还是贫穷，信托信守承诺，不离不弃，这是一种难得的守信精神。

二是增加了受益人的收入。信托为谁而劳动、为谁辛苦为谁忙？为了受益人。截至2014年11月末，信托共为受益人增加了近1000亿元收入，2013年全年是2944亿元，今年前11个月是3893亿元。风险是信托管理，劳动是信托付出，但绝大部分收入给了信托投资者，这正是信托人生生不息的奉献精神。

三是抵御了风险冲击。信托业是苦难辉煌的行业，今年在“三期叠加”的严峻形势下，又成功地抵御了风险冲击。记得去年底，一些媒体唱衰信托，说什么中国金融即将崩溃，第一枪将从信托打响，说得昏天黑地，黑云压城，而今我们用事实回答了这一枪没有打响。有那么几单局部风险，通过采取措施，得到了有效化解，守住了不发生系统性区域性风险的底线，这是信托业的共同贡献。

四是增强了资本实力。2014年是增资扩股的一年，全年有24家机构增资和变更股权，其中有16家净增加资本290亿元。即便是没有增加资本的，也改选了更好的股东，承诺了生前遗嘱。总的来看，信托资本实力有了很大的提升。

五是实现了平稳增长。信托资产规模增长仍然有20%多的速度，利润也有百分之十几的增速，虽然比上一年减少很多，但是在金融业中仍然处于高位。这说明信托业告别了疯狂年代，丢掉了狂人日记，回到了人间正道，回归了理性成长，更加成熟稳健了。

这些成绩的取得，信托业功不可没，各个信托公司及其从业人员、监管人员都付出了辛苦劳动，大家要珍惜这来之不易的成绩。

二、深刻认识新常态，抓住新机遇实现新发展

习近平总书记在今年APEC会上首次提出经济新常态这一概念，论述了中国经济新常态的三大特征，即速度变化、结构优化、动能转换。在前不久的中央经济工作会议上，又系统阐述了经济新常态的九大趋势性变化。这些论述在国内外产生强烈反响，这是对国际经济新形势的准确判断，是对中国经济发展规律性的科学解释，许多专家学者认为习近平总书记关于经济新常态的论断是国际经济理论的重大创新，是中国经济理论创新首次走在世界前列。

从历史变迁看，经济思想、经济理论、经济政策都是为了解决现实经济问题而产生的。我梳理了经济理论发展史，19世纪以前，新的理论思想大概50年左右更替一次，进入20世纪以后周期缩短了，30年左右就有一次理论更新。亚当斯密是西方经济学的开山鼻祖，他的经济理论产生于1776年，当时发生了工业革命，有了蒸汽机，市场扩大了，产品丰富，国际贸易扩大，为迎接新市场的到来，《国富论》应运而生。50多年以后，为解决劳动与收入成反比的问题，穆勒又提出了由国家政策调节收入分配的新理论。再往后50年，马歇尔等人在1890年针对市场价格和垄断问题，又创新提出了资源报酬理论。进入20世纪后，为解决生产关系不适应生产力发展的问题，列宁于1921年推出了新经济政策，强调政府集权、工业集中、农业集体，形成了苏联模式，大规模扩大生产，解决了西方渴望要解决的危机问题。凯恩斯的政府干预经济理论正是受苏联新经济政策的启发，他夫人莉迪娅是俄罗斯人，凯恩斯从夫人与家乡的通信中获得了许多苏联经济的第一手信息资料，从而成就了《通论》。后来，政府组织经济的模式又出现了僵化问题。为此，萨缪尔森于1948年推出了新古典经济理论，把有形和无形的手加在一起，号称一手解决充分就业问题，一手解决通货膨胀问题。可是到了60至70年代出现了通胀与就业并存的滞胀问题。为解决这类问题，科斯等人推出了新制度经济学，斯蒂格利茨等人推出了新凯恩斯主义，试图通过制度变迁或政策工具调节来解决滞胀问题。此后交易费用的控制和政策工具调控被广泛应用。可调来调去调出了“危机四起”，墨西哥危机、东南亚危机、美国次贷危机、欧洲主权债务危机、全球经济危机接踵而至。对此，如何治理，有何良药？全世界都在研究，都在思考，都在行动。习近平总书记提出的新常态经济理论是当今最科学的回答。这个最新论断不仅符合经济思想的发展规律，也是中国经济理论首次走在世界前列。

从中国现实情况来看，产业政策、货币政策、财政政策的边际效应出现递减趋势。在三大宏观调控政策工具功效递减情况下，如何促进经济发展？这就需要找到新的经济理论思想作指导。新常态理论正是解决这些问题的钥匙。所以，我们一定要深入学习理解新常态的思想精髓，适应新常态的发展规律，实现新常态下的新发展。

从信托业来讲，如何适应新常态，抓住新机遇，实现新发展？主要是要积极研究信托发展路径，练好信托内功，实现信托转型。信托最大的转型是什么？实现由受托人主动发起变委托人主动发起。实现这个转型还有很长的路要走。我觉得要经历三个阶段。目前处于第一个阶段，这个阶段的信托目的是为了增值，为了多赚钱多获利。现在不就是因为信托收益率比存款高一点吗，都是为了财富增值而来，这与我国人民还不富有的现实相符合。第二个阶段，可能是为了保值做信托。也就是说信托不是让人发财致富，而是让人保持财富安全。因为信托具有财产独立的特性。到了第三个阶段，就应该是为了财富传承而做信托了。也就是说主要目的既不是为了财富增长，也不是为了财富安全，而是为了财富能传下去，破解富不过三代的怪圈，利用信托的破产隔离功能实现财富的代代传承或隔代传承。现在，我国人民已经有了一定的财富基础。可观的财富要不要传承？特别是我国实现全面小康后对财富怎么传承？这就是信托的潜在市场，以后大家在这方面做文章，把主动信托变为被动信托，真正的把发起人让渡给委托人，为委托人的财富保值增值传承而努力。

三、练好内功，勤勉尽责，打造新型信托业

我说过，信托是个苦难辉煌的行业，尽管经历了风风雨雨，但为社会经济发展还是作出了重大贡献的。但为什么评“三好学生”总评不到信托，找“四类分子”就有信托的份，这是什么原因？是自己行为不端、形象不佳。怎么办？唯一的出路是练好内功，明确责任。去年我们讲八项机制，是为了重塑形象，整编为金融正规军。现在八项机制基本上建立起来了，但这是换上了正规军的服装，还缺正规军的思想。今年我想讲八项责任，要把信托业的责任搞明确，把一些责任界限划清楚，把信托的角色定位和内部管理搞明白，表里如一，社会上就会认可和信任信托了。去年是换服装，今年是换思想，把信托提升起来，把信托的责任界定下来。

责任问题至关重要。管理学大师德鲁克的理论告诉我们，任何一个百年老字号的企业或者组织，往往是一个道义集团、责任集团，而不只是一个纯粹的利益集团。这种来自于社会及相关组织机构的责任，是先于任何一个组织而客观存在的，组织可以对此作出选择，而不可以忽略它。结合信托公司来说，就是信托的一切责任是客观存在的，成为信托公司就得履行这个责任，不把责任搞清楚，公司坐标、人生坐标、市场价值的坐标就定不稳。所以我想强调八大责任。

（一）受托责任。受托责任就是划分信托公司与投资者的责任界限，划分买者和卖者的责任界限。信托市场最高、最神圣的原则是什么？叫做卖者尽责、买者自负。那么买和卖的责任界定分水岭究竟在什么地方？怎么样才算尽责？先不明责就无法尽责。为什么人家总炒作信托刚性兑付？根源就在于不知道责任是谁的，我们信誓旦旦地喊受人之托代人理财，最后不敢不兑付给人家，明明是市场出了毛病，不是经理人的毛病，也不是自己有明显过失，就是不敢不给人家兑付，原因就是不知道自己该做什么，不知道自己做到什么地步为止，界限不清楚。下一步要制定信托尽责指引，尽责首先要明责。明了责，作为受托人的信托公司，才能更好地履责尽责，进而实现担责问责。

一是设立责任。信托设立的时候，一定要审查设立的目的、动机、财产来源，可以称之为“三个正”，第一信托目的是否正当，第二财产是否正义，第三要求是否正确可行。这三个东西弄清楚了，基本上应该说信托设立责任就算是尽到了。

二是尽调责任。就是对信托项目做实地调查，现场考证。从今年出的几起信托风险项目看，大都是没有做实地尽职调查，有的连项目有哪些都不太清楚。这样出了风险，信托当然难辞其咎。

三是营销责任。怎么样卖？在哪卖？卖给谁？卖的时候说什么？风险解释怎么做？有几个环节，就像过马路一样，一慢、二看、三通过是不是做到了。第一展示产品，第二提示风险，第三看是不是合适购买的人群，然后再签字画押，有条件还要录音录像。把这些步骤走完了，谁骗得了人？如果说委托别人销售的，委托银行，要签委托协议。现在客户一闹，既闹信托又闹银行，不知道闹谁，就是原始合同有毛病，销售有问题。

四是管理责任。信托公司受托之后怎么管理资产财产，特别是融资信托，怎么看管资产去向使用？要有一套制度流程，明确看管责任和程序。就像贷款一样，有贷前、贷中、贷后，像银行一样定期出贷后管理报告，跟踪动态变化情况。

五是信息披露。就是要明确受托人向委托人定期披露其信托财产资金的运营信息，包括应披露信息的内容、要点、环节、风险以及方式时限等，都要事先约定，严格遵循。

六是信托终止。终止的时候有什么责任，就是从生到死信托公司有什么责任。所以信托尽责指引不需要洋洋万言，只要把关键几条管住，明确每个环节做什么就可以了，到时候把尽责指引发给客户，内容如果具体严谨，客户自然信任你了。

（二）经纪责任。经纪责任是信托公司接受委托，也就是信托成立后，必须明确的内部责任。因为信托一经成立，信托公司就是一个受托者，受托者内部要有具体部门、项目经理人、项目经营部门。把这个责任划清楚了，才能保证受托责任落地了。

明确经纪责任，各信托公司都有自己的做法。我研究了一下，这个责任可以叫“三人行”制度，实质是三线鼎立、分权制衡。每一个信托项目都要有个经营团队，这个团队谁当头不管，但是必须要有三个人，一个是项目发起人，一个是项目营运人，一个是项目报告人。发起人就是最先发现或提出这个项目的人，也是享受绩效分配最多的人，这就要像银行的客户经理或者信贷经理一样，明确他的尽责调查、立项和产品设计责任，这是防控风险的第一道关口。所谓营运人，就是组织产品销售、资金归集、划付使用及全流程管理的人。还有一个报告人，就是跟踪项目营运过程，按信息披露的约定，真实报送信息情况的人。信托公司如果这个“三人行”制度没有制定，就不得贸然做业务。每一单业务，每一个项目，这三个人的名字要写出来摆在总经理、董事长的桌面上。这三个人应分别属于部门的三条线，报告人可以是风险部门，运营人可以是评审部门，发起人可以是项目部门。

把这个东西做到了，你们这些董事长、总经理就可以轻松许多了。你把责任传导到了每一个人，让这些人各尽其责、各守其职，事情不就好做多了吗？现在你们累得不得了，什么原因呢？因为所有事情都压在你一个人头上，一单制、一人办、一手清，你怎么做得了？今年我了解的几个信托风险项目，大多是老总们直接做的，都说是银行行长在我办公室拍胸脯说的好项目，也没空去做尽调，结果出了问题退的地方都没有。就像九十年代海南地产问题，买一块土地，退潮时是地，涨潮时是水，没看到一个完整的现场。所以一定要实地做尽职调查，要相信眼睛不能只信耳朵，眼见为实，耳听为虚，传讲为骗。所以，今年要专门制定一个办法，就是经纪责任指引。

（三）维权责任。信托诞生于中世纪，一千多年来生生不息，主要是得益于它有两个不同于其他金融的独特优势：一是可以保护受托人财产的独立性，二是可以实现破产隔离。这两个特点是信托的生命。市场经济最大的约束就是破产，能实现破产隔离的只有信托。与其说信托是一种金融功能、是一个金融产品，不如说是一种法律制度。正因为有破产隔离的法律定位，委托人才能放心地把财产委托给信托公司。信托财产不会因为委托人或受托人破产而被清算，它忠实于受益人，这是信托的实质和核心。法国著名律师莱伯勒曾经说过，信托是盎格鲁撒克逊人的守护天使，它冷漠的、无所不在的陪伴他们，从摇篮到坟墓。意思是说，英国人一生离不开信托。英国法律规定，信托一经设立，信托财产权就转移给受托人了，这个产权受《衡平法》保护，而《普通法》下的原有产权在信托终止前就不能再行使了。这种信托财产的双重产权属性，使得信托财产得到了很大的保护，实现了破产隔离。我国实行的是单一产权制度，一产一权，再配一证。信托法规定信托财产仅仅是由委托人委托给受托人，人家是转移，我们是委托，这就带来了信托财产的模糊。怎么办？这就需要引入信托财产登记制度。通过登记制度，来解决我们这个财产转移不足的问题。一是通过登记明确这个财产的委托人、受托人和受益人，明确受托人独立管理此项财产的权利。二是通过登记，将信息公示给信托相关人，使大家知道这个财产是做了信托的，不能再像原来一样只看产权证是谁了。三是通过登记约定管辖法院，让法院在信托设立之初即明了财产权已委托给受托人的事实，日后出现纠纷时即应尊重信托事实审判。这种判例多了，自然就成了普遍的遵循。从而使信托财产得到法律保护。前不久，我们与上海市政府谈信托产品登记系统建设问题，核心是法院对信托事实的认定，明确一个法院受理。如果做到这一点，信托市场就大了，信托的商机就来了。无论是股份制企业、家族企业、家庭个人，只要追求财产独立性和破产隔离，就会自然选择做信托，那时候的信托就真正成了财富的守护天使。

（四）核算责任。就是让信托公司明确告诉信托相关人，他们的受托财产及其收益，在信托公司都有真实的原始会计记录。做到这一点，对信托公司信任程度就增加了。私人银行都是这么做的，一人一户。信托公司的核算责任，就是要分账核算、分账管理。具体地讲：第一个是按性质设科目。是固有财产还是信托财产；信托财产里是财产信托、资金信托，还是事务信托；资金信托里究竟是投资性信托，还是融资性信托等等，都要按照不同性质分设科目核算。第二个是按产品设子目。也就是我们现在所说的项目，你得设出子目来，这样让受托人知道我的资金用到哪儿去了。第三个是按对象设台账。为每一个客户设立一个独立的台账。第四个是按照支付计流水。信托如果以这种方式进行核算，哪个客户不肃然起敬？哪个客户不恭维三分？把这几个账户弄清楚，资金池自然就解决了。资金、财产、收益分得清清楚楚，每一笔的来源运用记得明明白白，账摆在那里，卖者若没问题，你不买者自负都不行；卖者若未尽责，你不赔也不行。这就是我们要练的内功，今年要制定一个分账核算的指引，指导大家把核算做好，把基础打牢。

（五）机构责任。所谓机构责任，就是信托公司的责任，信托公司的责任就是董事会和高管团队的责任。人家股东把资本投进来让你打理，你这个董事会和高管层就要负起责任，这个责任就是维护公司稳健运行，不发生负外部风险，以此促进股本价值最大化。这个责任的量化体现就是机构评级，通过对一系列指标的考核，把公司的等级评出来，隐含就是把公司的价值评出来。

为了做好这项工作，今年将出台机构评级制度。每年评一次，评级结果要充分运用，机制就是两个挂钩。第一个与业务范围挂钩，第二个与董事会高管团队去留挂钩。与业务范围挂钩，就是采取负面清单办法，规定评级不好的公司不能做哪些业务，也就是级别合适的公司具有与之合适的业务范围，不是所有公司能做所有业务。

评级指标要科学，一般应涵盖四个方面的内容。第一个是实力指标，实力首先是资本，一个只有10亿资本的公司，当然不能与拥有100亿资本的公司一样做业务。做生意讲究将本求利，无本只能是套利，能让你空手套白狼吗？资本大就是财气，就是底气，有底气就可以胆子大一点，可以多做点事儿。第二个是合规指标，就是要依法经营守规矩。比如说八项机制，还有前面说的这些责任有没有。第三个是风险指标。第四个是社会责任指标，最起码的社会责任就是卖者尽责，风险不外溢。

这些指标定下来，高管的目标就明确了，要为提升机构的得分而奋斗，这个评级得分需要全公司的共同努力，是以公司是否会对社会产生危害为标准的。打个不恰当的比喻，凡是对社会对人类有危害的动物都要圈起来，对社会对人类没有危害的可以放养，鸡鸭鱼牛马羊可以放，豺狼虎豹就要关起来。所以，信托的实力指标、合规指标、风控指标、社会责任指标，不要搞得比哥德巴赫猜想还复杂，那考核得过来吗？信托公司搞不明白，监管人员也搞不明白。要搞简单明了管用的东西，以定量为主，定性为辅。为什么定量为主？免得大家扯皮、公关、寻租。只要大家把评级做实做高了，把实力做强了，业务有的是，商机有的是。有人说我们做大资本，可不可以上市？可不可以引进外资？我看都可以。证监会对上市也很支持，将来注册制了，更可以上。外资不仅可以引进，而且股比还可以放大。改革开放后首先能引外资的就是信托。电视剧《历史转折中的邓小平》中就有一段讲信托的，邓小平看了荣毅仁先生设计的中国国际信托投资公司的LOGO后说，这个东西像两扇窗户，就是对外开放的窗户，可以多引进外资。在全面深化改革的今天，信托更应该深化改革，扩大对外开放。当然也得履行审批程序。

在业务细分领域，可以通过深化改革，设立全资专业子公司做专做精。比如家族信托子公司、并购信托子公司、海外信托子公司、专业销售子公司。有人一提业务范围就说什么基金、资管公司比我们大、比我们活，什么泛资管、泛基金。其实错了，资管、基金大都遵循的是信托法，你这个正字的信托公司不去讲泛信托概念，反而妄自菲薄，这是缺乏自信的表现。再说与银行合作，有的只知道当“托儿”，为银行信贷做通道，不知道帮银行做资产证券化、做不良资产处置、做企业兼并重组？这些都是信托的业务范围。对信托来讲，不管人家是夏天、秋天还是冬天，信托永远有春天。有春天就有生机，就有商机，当然还有玄机。这个玄机就是你的技术技巧，有没有做好这个业务的真实本领，有没有这个金刚钻，否则的话你只能过冬天、猫冬寒。

还有一个机构责任就是声誉风险，这也是董事长和总裁的责任。今天早上，我和记者朋友们谈了一些信托公司的媒体报道情况。记者们说信托公司出点事总是找不到说话的人，所以往往一边倒说信托公司不好，这是一个系统性缺陷。许多信托公司没有舆论管理部门或岗位，银行自从2009年出台了声誉风险管理指引之后，都建立了机制，信托这块确实是好话没人说，坏话没人辨。今后信托公司要明确一个媒体联系或公共关系岗位，这个岗位要二十四小时畅通，特别是要告诉客服部和值班室，凡有舆情要第一时间应对，加强与媒体的联系沟通，主动发声、主动出击、主动作为。同时，还要加强与研究机构的联系，搞几个智库型的信托研究合作单位，支持他们对信托理论的研究，提升层次，连通媒体。这样从理论和舆论上同步作为，信托的形象就打造出来了，不然我们再富也就是一个“土豪”，成不了贵族。

（六）股东责任。股东责任是什么，股东最大的责任就是承担风险损失，绝不仅仅是赚钱。当然，不能赚钱的话股东也不会来。要想只赚不赔，或多赚少赔，就得做持续支持的股东，做负责任的股东。从信托来看，股东责任可以进一步细化为四个责任。一是维护公司独立性。不要因为你出了钱或者你是大股东，就把公司当成你的儿子、孙子随意处置，当作你的融资窗口，当做你的附属，那不行。要知道它是有“格”的，这个“格”就是独立法人资格，是独立的金融机构。每个股东都负有维护公司独立性的责任。二是看管好公司董事会、监事会。这是股东的责任，把这“两会”看好，其他别的不要越俎代庖，不要越权指挥，更不要越权操作，让“两会”人员勤勉尽责、奉公守法就可以了。三是承担风险损失。你选的董事会、经营班子，董事会聘的高管层出了毛病该你负责，损失该你承担，所以你要负这个责任。四是承担恢复与处置计划安排。要写生前遗嘱，机构死了股东还在，谁来帮机构退出，这是股东的责任。

为推动股东履职尽责，从今年起，信托公司要研究推行“四实制度”。哪四实呢？第一个叫股东实名制，信托行业现在有些股东不是以自己真实身份出现的，而是由别人代持，今年要进行普查，还股东真实面目。第二个叫资本实缴制，就是资本金要真实，并且要真金白银，核清来源。第三个叫资产实价制，就是公司的资产、负债、净资产、净资本，以及相关盈亏是不是按公允价值计算的，有无弄虚作假、隐匿变价问题。第四个叫损失实销制，损失是不是实事求是的、据实核销了，这是最关键的一点，每一年对信托公司进行评级要有这一条。如公司资本金100亿，经营下来实际亏损，当年亏损了10亿，对不起不要挂账，如果没有其他的准备可以对冲的话，资本金就变成90亿，不准资本虚高，一边是高资本、一边是高亏损挂账，造成有股权无股本的问题。这一条要告诉事务所，哪个事务所做不到这一点，就不能进信托行业。大家在聘事务所的时候要先告诉他，我的资本要根据损失情况进行实际核销的，你做不了就别做了。为此，要尽快把信托公司的资产减值办法完善起来，与银行一样，出现不良资产就要按风险类别计提减值准备。当前可以按公司主动延期兑付的时间来划分。比如说逾期延付三个月的提20%，半年没兑的提50%，一年没兑的提80%。减值部分先递减公司资产，再减资本。以后这个风险化解了，没有损失，就再拨补回来。因为只有如此，冲减了资本，平仓割肉了，股东才会感到疼，才会更好地负股东责任。

（七）行业责任。行业责任是什么？就是信托公司集体的责任，就是维护全行业的稳定。全行业的稳定是68个信托公司的共同责任。去年提出来要建立信托保障基金，这只是维护行业稳定的一个工具，它的责任在哪里？责任在我们每个信托相关者，也就是说每个信托相关者都要认购支持保障基金。这个基金是认购不是认缴，不是计提，更不是投保，具有鲜明的信托行业特征，主要表现在四个方面：第一是互助性，就是同业互帮互助，你帮我、我帮你，形成帮扶统一体。第二是投资性，就是不改变出资人的权益，本金和本金所产生的收益都归认购者所有，所以融资性信托里面，融资者认购的本金和利息都是他的，只不过我们把他的收益率固定下来而已，就是一年期存款同期同档利率，叫固定回报率产品。如果说你投资高收益产品还有风险，你规避了风险，当然也要牺牲点风险收益了，鱼和熊掌不能兼得，于法于理于义都是讲得通的。第三是有偿性，就是用这个钱是有偿的，是有借有还，还要收利息的，从而保证基金的保值增值。第四是惩戒性，谁用这个基金谁就得承诺接受管制，承诺机构重组、破产重整以及清算都要由基金管理公司主导。

建立信托保障制度，是一种全新的制度安排，是构建市场化维稳机制的有效尝试。对此，财政部、工商总局、法制办等许多部门都给予了大力支持，今天出台的基金管理办法，就是与财政部共同起草、共同发布的，我们信托公司也都满怀热情，积极支持，踊跃行动。要说明的是，这个制度安排分两个层次，一个层次叫保障基金，这个基金的决策机构是理事会，理事会拥有基金认购、使用、管理、分配四大权利，理事会组成成员由68家信托公司选举产生，日常运行以信托协会为依托。第二个层次叫基金管理公司。基金公司是受托经营受托管理基金的实体。所以说基金公司相当于信托公司，它现在115亿资本金相当于是固有信托，以后受托管理的基金相当于是资金信托，这两个账要分开管。基金只能用到信托公司身上，不能投向市场。如果说信托公司的受托业务叫信托的话，基金公司的受托业务就是再信托了。这种安排与68个信托兄弟都有直接关系，所以大家要倍加珍惜爱护，共同管好基金，共同关爱基金公司。

（八）监管责任。监管责任是什么？就是防范化解风险。具体地讲有4项责任。一是防范风险。防范就是把好入口关，从准入开始，所以高管资格、机构设定、业务范围要先审查后准入。这一关口失守，监管者就要负责，就要被问责。这个准入事项，我们将逐步减少，去年，就放了业务范围项下的产品准入，将信托产品审核制改成了报告制，放宽产品准入，但要加强事中事后监管，实行负面清单办法，对于不合格产品、违规产品，监管者具有随时叫停的权力，产生负面后果，或者有违规行为的，可以列出负面清单，逐单先审，或从严处罚，强化成本约束和风险约束效应。二是发现风险。这个是监管者的又一责任。如果信托公司出了毛病你没有发现、没有报告，监管人员就难辞其咎。发现风险就像医院一样，给做体检，出一份病症清单，这份清单既要全又要准，还要提出治疗建议，及时送达当事人。三是评估风险。发现的风险究竟多大，你得量化出来、计量出来。这个风险有多大、资本有多少，还得预判其趋势和后果，评估公司的风险对冲能力，提出应对建议。四是处置风险。处置有多种方式，监管者对风险的处置主要是组织协调。组织处置风险不是让自己处理，因为你没钱、也没股权，但你要拿方案并推动实施。从现在来看，我们有了一个工具——保障基金。使用保障基金当然要基金理事会决定，但监管拿意见。过去，由于没有这个工具，我们往往都是保守疗法，甚至自觉不自觉地帮助隐匿风险，后延风险，躲避风险，担心揭示一个风险引发更大风险。现在不需要躲藏了，躲什么躲，那是去年的我。正如胡适有首诗写的一样:“天上风吹云破，月照我们两个，问你去年时，为何闭门深躲，谁躲谁躲？那是去年的我。”今后我们不需要躲了。发现风险就揭示出来，公司处置不了，就由基金公司帮助处置。不要讳疾忌医，要敢于刮骨疗毒，以求痊愈。

同志们，今天我讲的八项责任是相互递进连贯的，从信托设立、内部管理，到公司股东、行业群体和外部监管，都粗浅地提示了责任定位，提请大家研究讨论，逐一细化。如果大家能够恪尽职守，各负其责，我们信托业的内功就会练好练强，就一定能在新常态下获得新发展。

谢谢大家！

 

来源：中国银监会网站

同志们，我与大家一起做信托工作有两个年头了，深感大家很辛苦、很敬业，对监管工作也很支持，是一支能战斗的队伍。过去的一年，经过大家的共同努力，信托业取得了很大成绩，得到各个部门的高度关注和认可。今天全国人大、国办、财政部、人民银行、审计署、证监会、北京市等单位的领导前来参加会议，并做了重要讲话，银监会党委副书记、副主席周慕冰同志和机关各部门也到会指导，这充分说明他们关心信托、关照信托、关爱信托。下面，我想讲三个方面的意见。

一、充分肯定一年来的工作成绩

一是支持了实体经济发展。在信托业13万亿资产中，大概有9万多亿投向实体经济，不管这些企业、产业是在发展期还是在困难期，信托都无怨无悔地守护着，这点很不容易。无论房产、地产、矿产都是国民经济的重要组成部分，无论富有还是贫穷，信托信守承诺，不离不弃，这是一种难得的守信精神。

二是增加了受益人的收入。信托为谁而劳动、为谁辛苦为谁忙？为了受益人。截至2014年11月末，信托共为受益人增加了近1000亿元收入，2013年全年是2944亿元，今年前11个月是3893亿元。风险是信托管理，劳动是信托付出，但绝大部分收入给了信托投资者，这正是信托人生生不息的奉献精神。

三是抵御了风险冲击。信托业是苦难辉煌的行业，今年在“三期叠加”的严峻形势下，又成功地抵御了风险冲击。记得去年底，一些媒体唱衰信托，说什么中国金融即将崩溃，第一枪将从信托打响，说得昏天黑地，黑云压城，而今我们用事实回答了这一枪没有打响。有那么几单局部风险，通过采取措施，得到了有效化解，守住了不发生系统性区域性风险的底线，这是信托业的共同贡献。

四是增强了资本实力。2014年是增资扩股的一年，全年有24家机构增资和变更股权，其中有16家净增加资本290亿元。即便是没有增加资本的，也改选了更好的股东，承诺了生前遗嘱。总的来看，信托资本实力有了很大的提升。

五是实现了平稳增长。信托资产规模增长仍然有20%多的速度，利润也有百分之十几的增速，虽然比上一年减少很多，但是在金融业中仍然处于高位。这说明信托业告别了疯狂年代，丢掉了狂人日记，回到了人间正道，回归了理性成长，更加成熟稳健了。

这些成绩的取得，信托业功不可没，各个信托公司及其从业人员、监管人员都付出了辛苦劳动，大家要珍惜这来之不易的成绩。

二、深刻认识新常态，抓住新机遇实现新发展

习近平总书记在今年APEC会上首次提出经济新常态这一概念，论述了中国经济新常态的三大特征，即速度变化、结构优化、动能转换。在前不久的中央经济工作会议上，又系统阐述了经济新常态的九大趋势性变化。这些论述在国内外产生强烈反响，这是对国际经济新形势的准确判断，是对中国经济发展规律性的科学解释，许多专家学者认为习近平总书记关于经济新常态的论断是国际经济理论的重大创新，是中国经济理论创新首次走在世界前列。

从历史变迁看，经济思想、经济理论、经济政策都是为了解决现实经济问题而产生的。我梳理了经济理论发展史，19世纪以前，新的理论思想大概50年左右更替一次，进入20世纪以后周期缩短了，30年左右就有一次理论更新。亚当斯密是西方经济学的开山鼻祖，他的经济理论产生于1776年，当时发生了工业革命，有了蒸汽机，市场扩大了，产品丰富，国际贸易扩大，为迎接新市场的到来，《国富论》应运而生。50多年以后，为解决劳动与收入成反比的问题，穆勒又提出了由国家政策调节收入分配的新理论。再往后50年，马歇尔等人在1890年针对市场价格和垄断问题，又创新提出了资源报酬理论。进入20世纪后，为解决生产关系不适应生产力发展的问题，列宁于1921年推出了新经济政策，强调政府集权、工业集中、农业集体，形成了苏联模式，大规模扩大生产，解决了西方渴望要解决的危机问题。凯恩斯的政府干预经济理论正是受苏联新经济政策的启发，他夫人莉迪娅是俄罗斯人，凯恩斯从夫人与家乡的通信中获得了许多苏联经济的第一手信息资料，从而成就了《通论》。后来，政府组织经济的模式又出现了僵化问题。为此，萨缪尔森于1948年推出了新古典经济理论，把有形和无形的手加在一起，号称一手解决充分就业问题，一手解决通货膨胀问题。可是到了60至70年代出现了通胀与就业并存的滞胀问题。为解决这类问题，科斯等人推出了新制度经济学，斯蒂格利茨等人推出了新凯恩斯主义，试图通过制度变迁或政策工具调节来解决滞胀问题。此后交易费用的控制和政策工具调控被广泛应用。可调来调去调出了“危机四起”，墨西哥危机、东南亚危机、美国次贷危机、欧洲主权债务危机、全球经济危机接踵而至。对此，如何治理，有何良药？全世界都在研究，都在思考，都在行动。习近平总书记提出的新常态经济理论是当今最科学的回答。这个最新论断不仅符合经济思想的发展规律，也是中国经济理论首次走在世界前列。

从中国现实情况来看，产业政策、货币政策、财政政策的边际效应出现递减趋势。在三大宏观调控政策工具功效递减情况下，如何促进经济发展？这就需要找到新的经济理论思想作指导。新常态理论正是解决这些问题的钥匙。所以，我们一定要深入学习理解新常态的思想精髓，适应新常态的发展规律，实现新常态下的新发展。

从信托业来讲，如何适应新常态，抓住新机遇，实现新发展？主要是要积极研究信托发展路径，练好信托内功，实现信托转型。信托最大的转型是什么？实现由受托人主动发起变委托人主动发起。实现这个转型还有很长的路要走。我觉得要经历三个阶段。目前处于第一个阶段，这个阶段的信托目的是为了增值，为了多赚钱多获利。现在不就是因为信托收益率比存款高一点吗，都是为了财富增值而来，这与我国人民还不富有的现实相符合。第二个阶段，可能是为了保值做信托。也就是说信托不是让人发财致富，而是让人保持财富安全。因为信托具有财产独立的特性。到了第三个阶段，就应该是为了财富传承而做信托了。也就是说主要目的既不是为了财富增长，也不是为了财富安全，而是为了财富能传下去，破解富不过三代的怪圈，利用信托的破产隔离功能实现财富的代代传承或隔代传承。现在，我国人民已经有了一定的财富基础。可观的财富要不要传承？特别是我国实现全面小康后对财富怎么传承？这就是信托的潜在市场，以后大家在这方面做文章，把主动信托变为被动信托，真正的把发起人让渡给委托人，为委托人的财富保值增值传承而努力。

三、练好内功，勤勉尽责，打造新型信托业

我说过，信托是个苦难辉煌的行业，尽管经历了风风雨雨，但为社会经济发展还是作出了重大贡献的。但为什么评“三好学生”总评不到信托，找“四类分子”就有信托的份，这是什么原因？是自己行为不端、形象不佳。怎么办？唯一的出路是练好内功，明确责任。去年我们讲八项机制，是为了重塑形象，整编为金融正规军。现在八项机制基本上建立起来了，但这是换上了正规军的服装，还缺正规军的思想。今年我想讲八项责任，要把信托业的责任搞明确，把一些责任界限划清楚，把信托的角色定位和内部管理搞明白，表里如一，社会上就会认可和信任信托了。去年是换服装，今年是换思想，把信托提升起来，把信托的责任界定下来。

责任问题至关重要。管理学大师德鲁克的理论告诉我们，任何一个百年老字号的企业或者组织，往往是一个道义集团、责任集团，而不只是一个纯粹的利益集团。这种来自于社会及相关组织机构的责任，是先于任何一个组织而客观存在的，组织可以对此作出选择，而不可以忽略它。结合信托公司来说，就是信托的一切责任是客观存在的，成为信托公司就得履行这个责任，不把责任搞清楚，公司坐标、人生坐标、市场价值的坐标就定不稳。所以我想强调八大责任。

（一）受托责任。受托责任就是划分信托公司与投资者的责任界限，划分买者和卖者的责任界限。信托市场最高、最神圣的原则是什么？叫做卖者尽责、买者自负。那么买和卖的责任界定分水岭究竟在什么地方？怎么样才算尽责？先不明责就无法尽责。为什么人家总炒作信托刚性兑付？根源就在于不知道责任是谁的，我们信誓旦旦地喊受人之托代人理财，最后不敢不兑付给人家，明明是市场出了毛病，不是经理人的毛病，也不是自己有明显过失，就是不敢不给人家兑付，原因就是不知道自己该做什么，不知道自己做到什么地步为止，界限不清楚。下一步要制定信托尽责指引，尽责首先要明责。明了责，作为受托人的信托公司，才能更好地履责尽责，进而实现担责问责。

一是设立责任。信托设立的时候，一定要审查设立的目的、动机、财产来源，可以称之为“三个正”，第一信托目的是否正当，第二财产是否正义，第三要求是否正确可行。这三个东西弄清楚了，基本上应该说信托设立责任就算是尽到了。

二是尽调责任。就是对信托项目做实地调查，现场考证。从今年出的几起信托风险项目看，大都是没有做实地尽职调查，有的连项目有哪些都不太清楚。这样出了风险，信托当然难辞其咎。

三是营销责任。怎么样卖？在哪卖？卖给谁？卖的时候说什么？风险解释怎么做？有几个环节，就像过马路一样，一慢、二看、三通过是不是做到了。第一展示产品，第二提示风险，第三看是不是合适购买的人群，然后再签字画押，有条件还要录音录像。把这些步骤走完了，谁骗得了人？如果说委托别人销售的，委托银行，要签委托协议。现在客户一闹，既闹信托又闹银行，不知道闹谁，就是原始合同有毛病，销售有问题。

四是管理责任。信托公司受托之后怎么管理资产财产，特别是融资信托，怎么看管资产去向使用？要有一套制度流程，明确看管责任和程序。就像贷款一样，有贷前、贷中、贷后，像银行一样定期出贷后管理报告，跟踪动态变化情况。

五是信息披露。就是要明确受托人向委托人定期披露其信托财产资金的运营信息，包括应披露信息的内容、要点、环节、风险以及方式时限等，都要事先约定，严格遵循。

六是信托终止。终止的时候有什么责任，就是从生到死信托公司有什么责任。所以信托尽责指引不需要洋洋万言，只要把关键几条管住，明确每个环节做什么就可以了，到时候把尽责指引发给客户，内容如果具体严谨，客户自然信任你了。

（二）经纪责任。经纪责任是信托公司接受委托，也就是信托成立后，必须明确的内部责任。因为信托一经成立，信托公司就是一个受托者，受托者内部要有具体部门、项目经理人、项目经营部门。把这个责任划清楚了，才能保证受托责任落地了。

明确经纪责任，各信托公司都有自己的做法。我研究了一下，这个责任可以叫“三人行”制度，实质是三线鼎立、分权制衡。每一个信托项目都要有个经营团队，这个团队谁当头不管，但是必须要有三个人，一个是项目发起人，一个是项目营运人，一个是项目报告人。发起人就是最先发现或提出这个项目的人，也是享受绩效分配最多的人，这就要像银行的客户经理或者信贷经理一样，明确他的尽责调查、立项和产品设计责任，这是防控风险的第一道关口。所谓营运人，就是组织产品销售、资金归集、划付使用及全流程管理的人。还有一个报告人，就是跟踪项目营运过程，按信息披露的约定，真实报送信息情况的人。信托公司如果这个“三人行”制度没有制定，就不得贸然做业务。每一单业务，每一个项目，这三个人的名字要写出来摆在总经理、董事长的桌面上。这三个人应分别属于部门的三条线，报告人可以是风险部门，运营人可以是评审部门，发起人可以是项目部门。

把这个东西做到了，你们这些董事长、总经理就可以轻松许多了。你把责任传导到了每一个人，让这些人各尽其责、各守其职，事情不就好做多了吗？现在你们累得不得了，什么原因呢？因为所有事情都压在你一个人头上，一单制、一人办、一手清，你怎么做得了？今年我了解的几个信托风险项目，大多是老总们直接做的，都说是银行行长在我办公室拍胸脯说的好项目，也没空去做尽调，结果出了问题退的地方都没有。就像九十年代海南地产问题，买一块土地，退潮时是地，涨潮时是水，没看到一个完整的现场。所以一定要实地做尽职调查，要相信眼睛不能只信耳朵，眼见为实，耳听为虚，传讲为骗。所以，今年要专门制定一个办法，就是经纪责任指引。

（三）维权责任。信托诞生于中世纪，一千多年来生生不息，主要是得益于它有两个不同于其他金融的独特优势：一是可以保护受托人财产的独立性，二是可以实现破产隔离。这两个特点是信托的生命。市场经济最大的约束就是破产，能实现破产隔离的只有信托。与其说信托是一种金融功能、是一个金融产品，不如说是一种法律制度。正因为有破产隔离的法律定位，委托人才能放心地把财产委托给信托公司。信托财产不会因为委托人或受托人破产而被清算，它忠实于受益人，这是信托的实质和核心。法国著名律师莱伯勒曾经说过，信托是盎格鲁撒克逊人的守护天使，它冷漠的、无所不在的陪伴他们，从摇篮到坟墓。意思是说，英国人一生离不开信托。英国法律规定，信托一经设立，信托财产权就转移给受托人了，这个产权受《衡平法》保护，而《普通法》下的原有产权在信托终止前就不能再行使了。这种信托财产的双重产权属性，使得信托财产得到了很大的保护，实现了破产隔离。我国实行的是单一产权制度，一产一权，再配一证。信托法规定信托财产仅仅是由委托人委托给受托人，人家是转移，我们是委托，这就带来了信托财产的模糊。怎么办？这就需要引入信托财产登记制度。通过登记制度，来解决我们这个财产转移不足的问题。一是通过登记明确这个财产的委托人、受托人和受益人，明确受托人独立管理此项财产的权利。二是通过登记，将信息公示给信托相关人，使大家知道这个财产是做了信托的，不能再像原来一样只看产权证是谁了。三是通过登记约定管辖法院，让法院在信托设立之初即明了财产权已委托给受托人的事实，日后出现纠纷时即应尊重信托事实审判。这种判例多了，自然就成了普遍的遵循。从而使信托财产得到法律保护。前不久，我们与上海市政府谈信托产品登记系统建设问题，核心是法院对信托事实的认定，明确一个法院受理。如果做到这一点，信托市场就大了，信托的商机就来了。无论是股份制企业、家族企业、家庭个人，只要追求财产独立性和破产隔离，就会自然选择做信托，那时候的信托就真正成了财富的守护天使。

（四）核算责任。就是让信托公司明确告诉信托相关人，他们的受托财产及其收益，在信托公司都有真实的原始会计记录。做到这一点，对信托公司信任程度就增加了。私人银行都是这么做的，一人一户。信托公司的核算责任，就是要分账核算、分账管理。具体地讲：第一个是按性质设科目。是固有财产还是信托财产；信托财产里是财产信托、资金信托，还是事务信托；资金信托里究竟是投资性信托，还是融资性信托等等，都要按照不同性质分设科目核算。第二个是按产品设子目。也就是我们现在所说的项目，你得设出子目来，这样让受托人知道我的资金用到哪儿去了。第三个是按对象设台账。为每一个客户设立一个独立的台账。第四个是按照支付计流水。信托如果以这种方式进行核算，哪个客户不肃然起敬？哪个客户不恭维三分？把这几个账户弄清楚，资金池自然就解决了。资金、财产、收益分得清清楚楚，每一笔的来源运用记得明明白白，账摆在那里，卖者若没问题，你不买者自负都不行；卖者若未尽责，你不赔也不行。这就是我们要练的内功，今年要制定一个分账核算的指引，指导大家把核算做好，把基础打牢。

（五）机构责任。所谓机构责任，就是信托公司的责任，信托公司的责任就是董事会和高管团队的责任。人家股东把资本投进来让你打理，你这个董事会和高管层就要负起责任，这个责任就是维护公司稳健运行，不发生负外部风险，以此促进股本价值最大化。这个责任的量化体现就是机构评级，通过对一系列指标的考核，把公司的等级评出来，隐含就是把公司的价值评出来。

为了做好这项工作，今年将出台机构评级制度。每年评一次，评级结果要充分运用，机制就是两个挂钩。第一个与业务范围挂钩，第二个与董事会高管团队去留挂钩。与业务范围挂钩，就是采取负面清单办法，规定评级不好的公司不能做哪些业务，也就是级别合适的公司具有与之合适的业务范围，不是所有公司能做所有业务。

评级指标要科学，一般应涵盖四个方面的内容。第一个是实力指标，实力首先是资本，一个只有10亿资本的公司，当然不能与拥有100亿资本的公司一样做业务。做生意讲究将本求利，无本只能是套利，能让你空手套白狼吗？资本大就是财气，就是底气，有底气就可以胆子大一点，可以多做点事儿。第二个是合规指标，就是要依法经营守规矩。比如说八项机制，还有前面说的这些责任有没有。第三个是风险指标。第四个是社会责任指标，最起码的社会责任就是卖者尽责，风险不外溢。

这些指标定下来，高管的目标就明确了，要为提升机构的得分而奋斗，这个评级得分需要全公司的共同努力，是以公司是否会对社会产生危害为标准的。打个不恰当的比喻，凡是对社会对人类有危害的动物都要圈起来，对社会对人类没有危害的可以放养，鸡鸭鱼牛马羊可以放，豺狼虎豹就要关起来。所以，信托的实力指标、合规指标、风控指标、社会责任指标，不要搞得比哥德巴赫猜想还复杂，那考核得过来吗？信托公司搞不明白，监管人员也搞不明白。要搞简单明了管用的东西，以定量为主，定性为辅。为什么定量为主？免得大家扯皮、公关、寻租。只要大家把评级做实做高了，把实力做强了，业务有的是，商机有的是。有人说我们做大资本，可不可以上市？可不可以引进外资？我看都可以。证监会对上市也很支持，将来注册制了，更可以上。外资不仅可以引进，而且股比还可以放大。改革开放后首先能引外资的就是信托。电视剧《历史转折中的邓小平》中就有一段讲信托的，邓小平看了荣毅仁先生设计的中国国际信托投资公司的LOGO后说，这个东西像两扇窗户，就是对外开放的窗户，可以多引进外资。在全面深化改革的今天，信托更应该深化改革，扩大对外开放。当然也得履行审批程序。

在业务细分领域，可以通过深化改革，设立全资专业子公司做专做精。比如家族信托子公司、并购信托子公司、海外信托子公司、专业销售子公司。有人一提业务范围就说什么基金、资管公司比我们大、比我们活，什么泛资管、泛基金。其实错了，资管、基金大都遵循的是信托法，你这个正字的信托公司不去讲泛信托概念，反而妄自菲薄，这是缺乏自信的表现。再说与银行合作，有的只知道当“托儿”，为银行信贷做通道，不知道帮银行做资产证券化、做不良资产处置、做企业兼并重组？这些都是信托的业务范围。对信托来讲，不管人家是夏天、秋天还是冬天，信托永远有春天。有春天就有生机，就有商机，当然还有玄机。这个玄机就是你的技术技巧，有没有做好这个业务的真实本领，有没有这个金刚钻，否则的话你只能过冬天、猫冬寒。

还有一个机构责任就是声誉风险，这也是董事长和总裁的责任。今天早上，我和记者朋友们谈了一些信托公司的媒体报道情况。记者们说信托公司出点事总是找不到说话的人，所以往往一边倒说信托公司不好，这是一个系统性缺陷。许多信托公司没有舆论管理部门或岗位，银行自从2009年出台了声誉风险管理指引之后，都建立了机制，信托这块确实是好话没人说，坏话没人辨。今后信托公司要明确一个媒体联系或公共关系岗位，这个岗位要二十四小时畅通，特别是要告诉客服部和值班室，凡有舆情要第一时间应对，加强与媒体的联系沟通，主动发声、主动出击、主动作为。同时，还要加强与研究机构的联系，搞几个智库型的信托研究合作单位，支持他们对信托理论的研究，提升层次，连通媒体。这样从理论和舆论上同步作为，信托的形象就打造出来了，不然我们再富也就是一个“土豪”，成不了贵族。

（六）股东责任。股东责任是什么，股东最大的责任就是承担风险损失，绝不仅仅是赚钱。当然，不能赚钱的话股东也不会来。要想只赚不赔，或多赚少赔，就得做持续支持的股东，做负责任的股东。从信托来看，股东责任可以进一步细化为四个责任。一是维护公司独立性。不要因为你出了钱或者你是大股东，就把公司当成你的儿子、孙子随意处置，当作你的融资窗口，当做你的附属，那不行。要知道它是有“格”的，这个“格”就是独立法人资格，是独立的金融机构。每个股东都负有维护公司独立性的责任。二是看管好公司董事会、监事会。这是股东的责任，把这“两会”看好，其他别的不要越俎代庖，不要越权指挥，更不要越权操作，让“两会”人员勤勉尽责、奉公守法就可以了。三是承担风险损失。你选的董事会、经营班子，董事会聘的高管层出了毛病该你负责，损失该你承担，所以你要负这个责任。四是承担恢复与处置计划安排。要写生前遗嘱，机构死了股东还在，谁来帮机构退出，这是股东的责任。

为推动股东履职尽责，从今年起，信托公司要研究推行“四实制度”。哪四实呢？第一个叫股东实名制，信托行业现在有些股东不是以自己真实身份出现的，而是由别人代持，今年要进行普查，还股东真实面目。第二个叫资本实缴制，就是资本金要真实，并且要真金白银，核清来源。第三个叫资产实价制，就是公司的资产、负债、净资产、净资本，以及相关盈亏是不是按公允价值计算的，有无弄虚作假、隐匿变价问题。第四个叫损失实销制，损失是不是实事求是的、据实核销了，这是最关键的一点，每一年对信托公司进行评级要有这一条。如公司资本金100亿，经营下来实际亏损，当年亏损了10亿，对不起不要挂账，如果没有其他的准备可以对冲的话，资本金就变成90亿，不准资本虚高，一边是高资本、一边是高亏损挂账，造成有股权无股本的问题。这一条要告诉事务所，哪个事务所做不到这一点，就不能进信托行业。大家在聘事务所的时候要先告诉他，我的资本要根据损失情况进行实际核销的，你做不了就别做了。为此，要尽快把信托公司的资产减值办法完善起来，与银行一样，出现不良资产就要按风险类别计提减值准备。当前可以按公司主动延期兑付的时间来划分。比如说逾期延付三个月的提20%，半年没兑的提50%，一年没兑的提80%。减值部分先递减公司资产，再减资本。以后这个风险化解了，没有损失，就再拨补回来。因为只有如此，冲减了资本，平仓割肉了，股东才会感到疼，才会更好地负股东责任。

（七）行业责任。行业责任是什么？就是信托公司集体的责任，就是维护全行业的稳定。全行业的稳定是68个信托公司的共同责任。去年提出来要建立信托保障基金，这只是维护行业稳定的一个工具，它的责任在哪里？责任在我们每个信托相关者，也就是说每个信托相关者都要认购支持保障基金。这个基金是认购不是认缴，不是计提，更不是投保，具有鲜明的信托行业特征，主要表现在四个方面：第一是互助性，就是同业互帮互助，你帮我、我帮你，形成帮扶统一体。第二是投资性，就是不改变出资人的权益，本金和本金所产生的收益都归认购者所有，所以融资性信托里面，融资者认购的本金和利息都是他的，只不过我们把他的收益率固定下来而已，就是一年期存款同期同档利率，叫固定回报率产品。如果说你投资高收益产品还有风险，你规避了风险，当然也要牺牲点风险收益了，鱼和熊掌不能兼得，于法于理于义都是讲得通的。第三是有偿性，就是用这个钱是有偿的，是有借有还，还要收利息的，从而保证基金的保值增值。第四是惩戒性，谁用这个基金谁就得承诺接受管制，承诺机构重组、破产重整以及清算都要由基金管理公司主导。

建立信托保障制度，是一种全新的制度安排，是构建市场化维稳机制的有效尝试。对此，财政部、工商总局、法制办等许多部门都给予了大力支持，今天出台的基金管理办法，就是与财政部共同起草、共同发布的，我们信托公司也都满怀热情，积极支持，踊跃行动。要说明的是，这个制度安排分两个层次，一个层次叫保障基金，这个基金的决策机构是理事会，理事会拥有基金认购、使用、管理、分配四大权利，理事会组成成员由68家信托公司选举产生，日常运行以信托协会为依托。第二个层次叫基金管理公司。基金公司是受托经营受托管理基金的实体。所以说基金公司相当于信托公司，它现在115亿资本金相当于是固有信托，以后受托管理的基金相当于是资金信托，这两个账要分开管。基金只能用到信托公司身上，不能投向市场。如果说信托公司的受托业务叫信托的话，基金公司的受托业务就是再信托了。这种安排与68个信托兄弟都有直接关系，所以大家要倍加珍惜爱护，共同管好基金，共同关爱基金公司。

（八）监管责任。监管责任是什么？就是防范化解风险。具体地讲有4项责任。一是防范风险。防范就是把好入口关，从准入开始，所以高管资格、机构设定、业务范围要先审查后准入。这一关口失守，监管者就要负责，就要被问责。这个准入事项，我们将逐步减少，去年，就放了业务范围项下的产品准入，将信托产品审核制改成了报告制，放宽产品准入，但要加强事中事后监管，实行负面清单办法，对于不合格产品、违规产品，监管者具有随时叫停的权力，产生负面后果，或者有违规行为的，可以列出负面清单，逐单先审，或从严处罚，强化成本约束和风险约束效应。二是发现风险。这个是监管者的又一责任。如果信托公司出了毛病你没有发现、没有报告，监管人员就难辞其咎。发现风险就像医院一样，给做体检，出一份病症清单，这份清单既要全又要准，还要提出治疗建议，及时送达当事人。三是评估风险。发现的风险究竟多大，你得量化出来、计量出来。这个风险有多大、资本有多少，还得预判其趋势和后果，评估公司的风险对冲能力，提出应对建议。四是处置风险。处置有多种方式，监管者对风险的处置主要是组织协调。组织处置风险不是让自己处理，因为你没钱、也没股权，但你要拿方案并推动实施。从现在来看，我们有了一个工具——保障基金。使用保障基金当然要基金理事会决定，但监管拿意见。过去，由于没有这个工具，我们往往都是保守疗法，甚至自觉不自觉地帮助隐匿风险，后延风险，躲避风险，担心揭示一个风险引发更大风险。现在不需要躲藏了，躲什么躲，那是去年的我。正如胡适有首诗写的一样:“天上风吹云破，月照我们两个，问你去年时，为何闭门深躲，谁躲谁躲？那是去年的我。”今后我们不需要躲了。发现风险就揭示出来，公司处置不了，就由基金公司帮助处置。不要讳疾忌医，要敢于刮骨疗毒，以求痊愈。

同志们，今天我讲的八项责任是相互递进连贯的，从信托设立、内部管理，到公司股东、行业群体和外部监管，都粗浅地提示了责任定位，提请大家研究讨论，逐一细化。如果大家能够恪尽职守，各负其责，我们信托业的内功就会练好练强，就一定能在新常态下获得新发展。

谢谢大家！